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水泥板块投资只选龙头企业-【新闻】

发布时间:2021-05-24 08:27:12 阅读: 来源:铸造厂家

水泥板块:投资只选龙头企业

受4万亿投资计划刺激,水泥股在去年11月有过一波强劲的上扬,但此后一直表现平平。不过,水泥板块最近又有再度升温的迹象,昨日该板块上涨3.82%,涨幅居前。绝大部分水泥股涨幅超过3%,江西水泥更是连续第二天涨停。

水泥行业属于投资拉动型的周期性行业,城市化和扩张性财政政策是推动行业景气的主要力量。中国目前的城市化率为44.94%,正处于城市化的加速阶段,未来城市化率将会保持年均1%的增速。城市化的提高,意味着更多的城镇基础设施投入,将维持建筑水泥的长期需求。

大型企业更具发展空间

水泥行业的发展状况主要受到基础设施建设、房地产等下游行业的影响,这些行业的发展状况主导着水泥的需求。同时,水泥属于资源消耗型的行业,其景气度还要受到石灰石、煤炭、电力等上游相关产业的制约。另外,由于产品受到运输半径的限制,其竞争方式主要以区域竞争为主。

水泥行业在经历了长达两年的景气阶段后,现正处于景气下行阶段。虽然从整体上看水泥产能过剩,但已有产能内新型干法水泥短缺与立窑水泥过剩的结构性矛盾却比较突出,未来落后产能的淘汰,将会改善目前供求关系。目前新型干法水泥比重达到55%,在节能减排的政策下,国家制定了2010年新型干法水泥的比重提高到70%的目标,2007年到2010年年均需要淘汰7000万吨的落后产能,由于立窑水泥主要在中小水泥厂生产,且国家重点支持4000吨及以上规模的生产线建设,原则上不再建2000吨以下的生产线,对于投资额巨大的、且建设周期长达1~2年的新型干法生产线,中小企业一般无法承受,因此,未来的新增产能更多的来自大型水泥企业集团。

水泥产品具有很高的同质性,使得水泥行业的规模效益十分显著,从而扩大产能成为现阶段企业企业竞争的主要手段,同时,水泥生产线布局受到主要原料石灰石资源分布的制约,而销售又受到销售半径的制约,水泥行业基本上呈现本地销售的特性。水泥企业欲进入异地市场,除了新建生产线外,行业内的异地并购整合成为不可避免的趋势。目前行业集中度很低,2007年前十大厂商仅占到18.75%,随着政府主导的产业结构的纵深调整,将不断催生跨区域并购,并形成全国性的大型水泥公司。

水泥行业的地域性特征,使得各地市场景气度又有所区别。各区域城市化程度不同,则预示着各地区未来水泥需求前景;从供求关系看,城市化率低的城市,未来需求潜力更大,而新型干法比例较低的区域,淘汰落后产能力度较大,在政策的指引下,能有效的改善供求关系,也为大型企业集团提供了更多的市场扩展空间。通过综合对比,西南地区新型干法比例及城市化率都偏低,且西南地区运输相对封闭,再加上灾后重建的影响,将是景气度最好的区域。

给予行业“谨慎推荐”评级

经过我们统计,4万亿的投资计划能形成2009年水泥需求2.67亿吨,2010年2.95亿吨。对水泥需求的集中释放,将会带来水泥企业的业绩改善,但由于项目立项到施工有大约半年的时间差,业绩或将在2009年下半年才能体现。同时,房地产作为水泥盈利能力最强的应用领域,其投资的下降对企业的获利水平有一定的负面影响。另外,经过这轮投资热潮,在本已高速增长的水泥产能基础上,或将引发新一轮的产能扩张,如果落后产能没有及时淘汰,将导致进一步的产能过剩问题出现。因此,考虑到行业存在一些不确定性风险因素,结合二级市场水泥股短期涨幅已经很大,故给予水泥行业“谨慎推荐”评级,行业内投资机会仍然在落后产能淘汰之中,抢占更多市场份额的龙头企业。(中国水泥网 转载请注明出处)

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