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基本面指数全新的投资参考坐标

发布时间:2021-01-07 20:17:09 阅读: 来源:铸造厂家

目前基本面指数策略在全球资本市场都有被广泛应用,全球基于基本面指数方法所管理的资产更是达到450多亿美元,是过去几年规模增长最快的指数化管理资产。我国自2009年2月发布第一只基本面指数以来,基本面指数策略也倍受市场关注和投资者欢迎,这也主要归功于基本面指数具有的以下各项特点和优势:

一、 指数策略理性、投资业绩突出

基本面指数是以上市公司的净资产、现金流等基本面财务数据对样本股进行排序和指数加权计算所构建的指数,打破了样本股价格与其权重之间的联系,使得基本面经济规模大的股票获得较高的权重,在一定程度上减少了高估值股票在组合中权重过高的现象,有效地消除了传统市值加权指数的投资方式产生的业绩拖累。

以深证基本面200指数为例,据Wind数据统计显示,2005年第一个交易日以来至2011年3月25日,深证基本面200指数最高涨幅达726.78%,高于深证100(159901,基金吧)P指数的519.35%和沪深300指数的577.34%,同时也高于深证基本面指数系列中深证基本面60指数的689.43%和深证基本面120指数的726.51%。在不同的市场态势下,整体上涨阶段中深证基本面200指数区间涨跌幅同深证100P指数和沪深300指数相比均位居榜首;整体下跌阶段中深证基本面200指数也表现出相对较强的抗跌性;整体震荡阶段,深证基本面200指数也具有相对突出的业绩。

二、 更客观、更精准、更有效地反映总体经济

基本面指数采用最为客观的或最被广泛认可的四项基本面财务数据进行指数编制,相对市值加权指数能够更为中立地反映总体经济。传统的市值加权指数中的股票价格很大程度上反映了市场对公司发展前景的预期,为预期具有良好发展前景的企业赋予过多的权重,在市场缺乏有效性的情况下,这种预期偏差的增大将削弱投资有效性;而基本面投资策略挑选出较能客观反映总体经济的投资组合,是有效衡量总体经济的指数。

基本面指数采用四项基本面指标衡量企业的基本面经济规模,这种滚动复合型加权法也有效地减少了财务数据中偶然的数据错误对指数编制的影响,同时,我国上市公司财务报告的披露具有统一时限,这也为指数调整提供了便利,定期统一调整不仅能够反映所有上市公司最新财务信息,更能在最大程度上减少交易成本,是我国基本面指数的独特优势。

三、 指数容量张弛有道、周转率理想

基本面指数采用的多指标滚动复合型加权法使得基本面指数投资组合保持着较低的换手率,采用该种方法编制的基本面指数和传统的市值加权指数的换手率比较来看,近一年以来深证基本面60、120和200指数的换手率分别为318%、359%和397%,而同期深证100指数的换手率为363%,因此,基本面指数作为策略指数的一种,不仅在编制过程中融入了基本面策略的理念,更是拥有着合理的换手率水平。

基本面指数具有良好的市场代表性和流动性。以深证基本面200指数为例,深证基本面200指数对深市A股总市值覆盖率达46.08%,流通市值覆盖率达56.31%,基本面价值覆盖率达78.16%;指数容量和流动性方面,从2010年1月13日至2011年1月13日,深证基本面200指数总成交711.66亿股,占深证综指成交量的41.75%;总成交金额94663.88亿元,占深证综指成交额的39.30%;最大权重股权重为6.2%(万科A),前十大成份股累积权重为26.52%。

即将于5月3日起全面发售的博时深证基本面200ETF及联接基金所跟踪的深证基本面200指数是以基本面价值的前200家深市A股上市公司作为样本,构建以公司经济规模为权重的组合,从而避免了传统指数基金可能存在的“高配高估值股票、低配低估值股票”的弊端,代表着非市值加权指数投资的创新方向。

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