基本面指数客观反映股市业绩表现

一、基本面指数客观反映股市业绩表现的功能

基本面指数采用最为客观的、最被广泛认可的四项基本面财务数据进行指数编制，与传统市值加权指数不同的，基本面指数样本股的权重配置由营业收入、现金流、净资产和分红这四个财务指标计算所得的基本面价值决定，切断了权重与股价的简单关联。

传统的市值加权指数很大程度上反映了市场对公司发展前景的预期，而基本面指数的编制方法决定了其权重配置过程中排除了股票估值、价格以及公司发展预期的影响，对成份股进行合理配置，因此基本面指数具有以经济为中心客观反映股市业绩表现的功能。

二、基本面指数的资产配置功能

基本面指数超过同期市值加权指数的表现的原因就是切断了指数成份股权重与股价的简单关联，从而消除了市值加权指数中超配高估值股票及低配低估值股票所引起的收益拖累，因此基本面指数拥有较高的风险调整收益，即相较市值加权指数能够为投资者在既定风险水平下提供较高的收益，或在既定的收益水平下，投资者将承担较小的风险。

因此，基本面指数分别从风险和收益的角度影响着投资者的资产配置，并且为投资者提供了一个更为高效的投资组合选择，投资者可以通过基本面指数策略，多途径地实现投资目标。

三、基本面指数的业绩基准功能

基本面指数不仅丰富了我国指数体系，而且也为我们进行投资业绩评价提供了新的参考基准。基本面指数作为策略指数的一种，全球已有超过451亿美金的资产是采用基本面指数的方法来进行投资的，且其资产规模增长速度较快。

作为越来越被市场认可的一种客观中立的策略指数，作为传统市值加权指数的补充，基本面指数能够为投资者和市场提供类似结构主动型基金的业绩比较基准，从而为基金业绩评价提供多维度的标尺。我们也相信，随着市场条件的成熟和产品多样化的逐步发展，基本面指数必将从全新的角度为市场业绩基准提供多一种选择。

四、基本面指数的产品开发标的功能

我国ETF基金市场正处于快速发展阶段。截止2011年2月24日，我国共计发行了22只ETF基金产品，其中有10只ETF基金为2010年发行，约占目前市场上ETF基金总数的45.5%。市场上所有ETF基金合计管理资产规模达721.15亿元。据2010年中报数据显示，报告期间ETF申购赎回净额达145亿元。数据表明，不仅ETF基金本身发展迅猛，而且投资者对ETF基金也有着较高的认可度和投资需求。

结合境外成熟市场基本面指数管理的发展经验，我们认为，基本面指数投资产品及其他创新产品将会极大丰富我国现有指数产品体系，特别是基本面指数ETF产品。可见，基本面指数为被动式指数产品及更多种的指数衍生产品提供了更加丰富的选择。

即将于5月3日起全面发售的博时深证基本面200ETF及联接基金是国内第一只跟踪基本面指数的ETF及联接基金。深证基本面200指数挑选基本面价值前200家的深市A股上市公司作为样本，对比深圳市场各代表性指数的历史数据，可以发现过去6年（2005.1.4-2010.12.31）深证基本面200指数的累计收益率为381%，而同期深证100(159901,基金吧)指数为334%、深证成指为320%，深证基本面200指数分别超过深证100指数47%和深证成指61%。因此，跟踪该指数的博时深证基本面200ETF及联接基金的投资价值值得关注。

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