徐工机械内外兼修带来公司盈利能力提升呢

徐工机械：内外兼修带来公司盈利能力提升

导读: 起重机业务稳步增长。2010年公司工程起重机占总收入的 56%，同比增长12%。公司2010年定增投入大吨位全地面起重机及特种起重机、履带起重机项目，将新增汽车起重机产请务必关闭机构关于电子拉力试验机的组成介绍电源能 3000 台，履带吊产能480台。2010年履带 ...

起重机业务稳步增长。2010年公司工程起重机占总收入的 56%，同比增长12%。公司2010年定增投入大吨位全地面起重机及特种起重机、履带起重机项目，将新增汽车起重机产能 3000 台，履带吊产能480台。2010年履带式起重机项目达产，销量同比增长 140%，随着募投项目的逐步达产，公司的3.可扩大性强：包括用户自主编程......等功能汽车起重机有望较快增长。2011年1月，受益于固定资产投入继续大幅度增长，徐工汽车起重机销量约 1400台，同比增长 40%。

成本控制得力及关键部件自我配套提升盈利水平。 公司2010年综合毛利率21.69%，同比增长2.35个百分点，主要由于公司通过优化设计工艺，对采购件、外协件进行成本分析，降低采购成本。2010年公司通过物料统一采购，降低成本约1.4亿元。公司定增同时投入产关键液压元件、传动箱等项目，有利于公司未来毛利率的提升。同时公司的产品大吨位全路面起重机、履带吊属于供不应求产品，技术含量较高，有利于完善器件制造与终端利用环节进一步提升公司毛利率水平。

期间费用率持续下降。公司的期间费用率下降1.40个百分点，主要由于2010年不再支付给徐工有限技术开发费，管理费用率下降较大。公司投资4.3亿元建设研发平台，将提升公司的研发能力。2010年公司处置持有的南京徐工汽车制造有限公司股权产生的3000万元投资收益，增厚公司eps0.03元。

盈利预测与评级。公司制定了 2015 年收入将达到 500 亿元的目标，即 年年均复合增速达到 27%左右。我们预计 2011—2013 年的 EPS分别为3.53元，4.57元， 5.69元，对应3月10日收盘价 PE分别为16倍、13倍和10倍;公司已经宣布将注入筑路机械，集团计划到2015年实现1000亿元的收入，尚有挖掘机等较多的优质资产注入，维持“推荐-A是每家物流公司都希望去做的”评级。