物依稀为贵未来领涨龙头现身

1、南海争端，凸现国内战略性资源的价值

号称第二个波斯湾的中国南海争端激化，背后本质是全球各方力量对战略性资源的争夺升级。而二十年前我国提出的韬光养晦政策，已经不再适用于资源逐渐衰竭的现在，未来必须参与到相关战略性资源的争夺，保护中去，从而更加凸现了国内战略性资源（包括稀土，稀缺煤，磷矿等）的价值。

2、国家近期将出台稀缺煤的保护性开发政策，相关公司的股价有催化剂

据媒体报道，国家能源局正在就焦煤等稀缺煤种的保护性开发制定相关管理办法，该办法将择机出台。

我们认为在政府将继续出台趋同于稀土的保护政策背景下，需要重新认识焦煤、无烟煤等稀缺煤种的价值，而相关公司的股价迎来催化剂。

3、市场估值存在明显偏差，有望在政策+资金推动下成为未来市场回升的主力

目前市场并未充分认识到焦煤等稀缺煤种的价值，给予焦煤，无烟煤等稀缺煤种上市公司等同甚至低于行业的估值水平，这显然是存在估值偏差的。

从市场角度来看，当前股指在2600上方，很多板块持续回落，但我们观察到煤炭板块尤其是稀缺煤公司已经提前见底，表明有资金提前介入该板块，根据历史经验，提前见底的板块一般都是未来市场回升的主力板块。

三、为什么我们看空部分消费类个股（风险）

经历了一轮下跌，当前消费品的估值回落到相对合理的位置，相对其他大盘蓝筹的估值溢价水平也恢复到比较正常的水平，看似基本企稳，但整体行业目前面临的新的问题考验。我们认为主要包括两个问题：产品质量和公司内部治理问题，这些对消费品行业影响重大，随着食品安全监管的严格和监管层对公司内部治理的重视，可能还有不少企业暴露类似的问题，将持续影响投资者的持股信心。

(广州万隆)

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