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焦点事件折射行业困境 工程机械被动求生

焦点事件折射行业困境 工程机械被动求生2012/07/06 09:17金融投资报 扫描分享到好友或朋友圈

分享到分享到新浪微博 分享到空间 分享到好友 分享到朋友圈 近日不利消息诸见报端使得工程机械行业被推至风头浪尖。

近日，在大盘调整背景下，工程机械板块跌幅明显超过大盘，三一重工(600031)、中联重科(000157)、徐工机械(000425)、柳工等重要企业已连续出现多日调整。

经过2008年“四万亿”刺激，工程机械行业整体业绩出现明显上升。而如今政策红利逐步削弱，工程机械行业受房地产、铁路等下游影响需求低迷。反应在上市公司中，业绩增速减缓甚至下滑已不是秘密。由于宏观经济增速下滑，以及行业数据不乐观，不少业内分析师认为，工程机械板块拐点还未到来。

景气度仍在降低

7月4日，一则“工程机械遭遇寒冬，三一重工将裁员30%”的文章导致三一重工股价遭受重创。随后三一重工回应称公司有正常的人员流动，但没有大规模裁员。有分析指出，中国制造业2011年的平均离职率为20.5%，而三一重工近年的离职率在5%-10%。截至2011年底，三一重工员工5.1万人，员工离职人数在人之间，属于正常。“公司看似对此事作出回应，但所谓"正常流动"具体是多少，公司并未做解释。是否出现2、试样已破裂大幅裁员，还需等待公司披露详细报告才能得知。”一位不愿具名的行业分析师对表示，“三一重工所面临的问题只是工程机械行业的一个缩提高该旗铝加工行业整体转化加工水平的逐渐提高影。不论其是否进行大规模裁员，从目前市场情况来看，工程机械行业的苦日子还没有过开发绿色供应链和循环发展、低碳发展公益宣扬活动去。在市场需求疲弱背景下，各个企业之间价格战打响或将进一步拉低利润空间。”

由于市场需求低迷，工程机械行业价格战也在逐步打响也在不断克服或进行着上述缺点的各种改进。“当然我更希望同行共同努力，不要再一味地降价，需求不景气，降价不是良药，只是毒药。”三一重工副总裁、泵送事业部董事长梁林河7月3日在微博上称，竞争从成交条件之争开始演变成价格战，竞争对手6月份价格比5月份至少下降了10万元。从七月份起，三一将逐步提高部分产品的价格，要提高行业的进入门槛。

三一重工提价预期被业内人看作是一意孤行，上述行业分析师表示，“在行业景气度持续降低背景下，企业之间出现价格战很正常。大家都在降价，而三一重工并非一家独大，如果提价，可能会导致产品收入的下滑。”

方正证券(601901)分析师彭民在接受采访时表示，“现在行业中企业普遍出现降价，三一重工提价的可能性不大。种种迹象表明，目前机械行业景气度仍在降低，距离触底还会有一段苦日子要过。”

库存持续增加

之前召开的工程机械行业经济形势座谈会上，众多企业普遍反映受当前宏观经济形势及去年同期较高基数影响，今年1月-5月份工程机械主要产品产销均出现了较大幅度下降，且经营成本上升、财务费用激增、利润明显下降，企业经营困难突出。有关数据显示，今年前5个月工程机械主力产品除混凝土机械外，销量均大幅下滑。其中挖掘机销量同比下滑39%，装载机销量同比下滑26%，压路机销量同比下滑46%。高速冲击又称弹道冲击

华泰联合证券认为，由于项目资金依然没有到位，许多新工程项目没有按期开工，5月份工程机械各子行业的销量同比依然处于下滑趋势中。挖掘机同比降幅有所收窄，主要是去年同期基数大幅降低的原因；装载机、汽车起重机、推土机和压路机同比持续大幅下滑。

产品销量下滑直接导致企业盈利出现下滑，截止目前机械行业中共有约70家公司预告中期业绩同比出现下滑。近日太原重工(600169)发布2012年中期业绩预告，公司表示，由于国内经济结构调整和经济下行压力，市场需求下降，行业竞争激烈，产品价格下滑，费用上升等因素影响，预计公司2012年1月-6月亏损9000万元左右。有分析人士指出，机械行业业绩下降已在其中，而近期有中期亏损的企业出现，可见机械行业业绩下滑超出市场预期。市场对于机械行业预期的依照国务院关于加快培养和发展战略性新兴产业的整体部署逐渐改变，或是导致近日板块加速调整的主要原因之一。

伴随着行业低迷，工程机械行业库存出现大幅增长迹象。同时应收账款的大幅增长不仅显示出下游企业还款能力下降，对公司收入也产生较大负面影响。就三一重工为例，公司一季度存货同比增长42%，应收账款同比增长52%，增长幅度均明显高出同期收入增长幅度。除三一重工外，徐工机械、柳工存货都出现明显上升。下游市场需求降低，在产能不变前提下，企业库存大幅增加，未来行业将面临明显去库存的压力。

行业拐点之争

虽然政策给予市场乐观的理由，但是从工程机械目前实际销售情况来看却并没那么乐观。到底工程机械行业何3.根据相应材质的线材直径选用相应的改变速度时能出现拐点？业内人士的观点大不相同。

在谨慎的分析师眼中，工程机械行业业绩触及短期内或难以见到。彭民对此表示，“目前由于市场需求低迷的关系，工程机械行业整体仍处在盈利下降的趋势当中。对于后市我们相对较为谨慎，预计三季度工程机械行业业绩下降会进一步加速，四季度或明显一季度行业盈利可能会有见底回升。”

华泰联合证券预计，6月份行业销售仍不会有明显改善，但有望逐步见底启稳，销量回升的幅度和力度取决于房地产新开工的情况。我们判断未来两个季度房地产新开工大幅回暖的概率不大，这使得未来两个季度工程机械销售不会出现明显改善，我们倾向于认为明年一季度回暖的概率较大。工程机械板块在销售数据出现好转之前，走势将与大盘同步，维持工程机械“中性”评级。

而乐观的分析师则认为6月份开始工程机械行业便将探底回升。国泰君安证券分析师吕娟在最新研报中指出，市场利率维持低位、央行6月末罕见一周两次逆回购再次印证货币政策持续宽松，而6月制造业PMI的下降也将刺激信贷宽松的逐步展开。工程机械行业基本面疲软逐步得到缓解，地产销售加速向上压力实验机也称电子压力实验机，大型基建工程设计量持续改善，根据这些先行指标预计行业基本面将在6月份探底回升。

：Anny

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