水泥板块多重因素推动行业向好发展-【新闻】
水泥板块:多重因素推动行业向好发展
水泥行业依旧春光灿烂:
07年水泥行业实现销售收入同比增长24.34%,利润总额同比增长55.61%,吨水泥利润达到17.21元。经历了07年的快速上涨之后,08年水泥价格继续保持高位运行。虽然08年遭受雪灾影响,但随着2月底水泥企业陆续送电送水恢复生产,其产销率有了明显改观。预计一季度可实现利润12.6亿元,同比增长43.2%。水泥行业盈利指标的提高表明,水泥价格的持续走高并不仅仅是成本推动,更得益于盈利能力的提高,水泥行业依旧春光灿烂。
供求关系改善为水泥价格上涨奠定基础:
水泥价格的上涨归根结底在于行业供求关系处于不断改善之中。我们预计08年水泥产量增速约为10.29%,有望达到15亿吨左右,需求增量约为1.4亿吨。供给方面,预计08年由水泥固定资产投资新增的水泥产能为1.4亿吨左右,保守估计将淘汰落后产能0.6亿吨,则新增净产能为0.8亿吨。供给增量小于需求增量,供求关系继续改善,为08年水泥价格的上涨奠定了基础。
价格上涨覆盖成本压力:
我们预计08年煤炭全年平均价格上涨12%左右,电价上调1-2分,则吨水泥成本上涨7%-9%。当水泥价格上涨8%以上时即可覆盖成本的上涨。08年以来,全国水泥平均价格同比已上涨约13%,水泥行业能够消化成本上涨带来的压力。加之08、09年是低温余热发电的发展年,按照生产1吨熟料用电110度计算,安装余热发电后,1吨熟料可节约成本13元左右,可一定程度减轻成本压力。
政策频出推动行业向好发展:
国家出台一系列政策,以加快水泥行业结构升级。通过限制建线规模、自有资金最低比例、矿产资源可开采年限、环评意见等措施提高行业进入门槛;并指出将着重支持对行业有带动作用的60家大型水泥集团,鼓励进行并购重组。在政策作用下,目前水泥行业的结构已发生明显变化。新型干法比例逐年提高,07年占比55%,集中度较上年提高3个百分点。08年结构调整和节能减排仍将是行业的发展重点,并推动行业继续向好发展。
投资策略“把握高成长区域,寻找区域优势龙头企业”,给予增持评级:
由于水泥是区域性较强的行业,因此我们的投资思路有两点:第一,寻找高成长性、需求旺盛的区域;第二,寻找落后产能淘汰空间较大的区域。通过区域价格、固定资产投资增速、落后产能淘汰空间三方面的分析,我们认为华北、中南、西北地区的发展空间较大。综合考虑区域需求状况、落后产能淘汰空间以及公司产能布局、节能减排受益程度等因素,我们重点推荐的仍是水泥行业的三大企业:冀东水泥、海螺水泥、华新水泥。建议关注:天山股份、赛马实业。
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